43.4%！公募把近半仓位押注电子
孟谷基金 · 投资观察 | 2026年8月13日 | 8分钟阅读
导读
截至6月30日，主动偏股与灵活配置基金对电子单一行业持仓比例达43.4%，超配约20个百分点，创历史纪录。极致分化本身就是风险信号；十大券商罕见口径一致——现在是布局再平衡的窗口。内容来自公开报道，仅供策略参考，不构成投资建议。
一、43.4%这个数字有多离谱：和2009年的银行摆在一起
截至6月30日，主动偏股+灵活配置基金对电子单一行业持仓比例43.4%，而电子自由流通市值占比仅23.6%，超配约20个百分点（广发证券测算）。上一次单行业持仓超30%，还要追溯到2009年6月末的银行（约35%，超配约16个百分点）。
| 时期 | 超配行业 | 超配幅度 |
|---|---|---|
| 2026Q2 | 电子 | 约20个百分点 |
| 2009Q2 | 银行 | 约16个百分点 |
| 含义：极致分化 = 风险信号 | ||
二、连张坤、萧楠都买了半导体，这是信号还是尾声
公募前50大重仓股中科技股超40只，消费仅剩贵州茅台、美的集团2只，金融化工标的全部消失；中际旭创蝉联头号重仓股、新易盛第二。价值派也在转身：萧楠的易方达高质量严选新晋北方华创、富创精密、中芯国际等，北方华创成第一大重仓；张坤的易方达蓝筹精选新晋中芯国际、东山精密。
"科技板块整体性的强贝塔行情或已接近尾声，未来将步入以精选个股为主的结构性行情。"
—— 景顺长城 杨锐文
三、十大券商为什么集体说同一个词："再平衡"
国信证券指出，2026Q2主动偏股公募重仓电子+通信超60%，"当前是布局再平衡的窗口期"，重视科技内部扩散、基本面占优的医药与券商、红利属性资源板块；中信建投判断市场"W形筑底"，短期宜等待外部不确定性出清、同步推进结构再平衡；招商证券提示二季度对TMT配置及个股集中度均创历史新高，短期拥挤可能引发震荡。
再平衡的几条线索
- 科技内部扩散：从最拥挤的硬件，向产业链上下游、应用端扩散
- 低位补涨：医药、券商、红利属性资源板块被点名
- 三个收敛（中信证券）：AI上游对下游平台的超额收敛、非AI工业股折价修复、科技与非科技收敛
四、哑铃怎么搭：硬科技一端、红利一端
刘有华建议"哑铃型均衡策略，一端配置硬科技搏成长，一端配置低估值+高股息红利平滑波动，避免单一赛道押注，等中报明确再倾斜权重"。险资已用真金白银验证：三批保险资金长期投资改革试点规模达2220亿元，延续"红利底仓+成长补充"哑铃型策略。
"下半年更可能是科技延续主线+低位价值再平衡结构。"
—— 博时 陈显顺
五、给普通投资者的三条再平衡纪律
定期再平衡而非择时
按季度/半年度把偏离拉回目标比例
科技留底仓、不空仓
产业逻辑未逆转，但别在最高拥挤处加
低位价值做对冲
红利、券商、医药等低配方向，可平滑波动
43.4%的极致超配提醒我们：最该学的不是加仓，是再平衡。把仓位定期"归位"，比追风口更稳。关注孟谷基金，看懂市场的进与退。
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本文基于公开报道梳理，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎。